央广网北京10月25日消息（记者樊瑞）党的二十届四中全会于10月20日至23日在北京举行好多牛，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《规划》），擘画中国未来五年发展蓝图，提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标。
23日，《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》（下简称《公报》）正式发布。《公报》中有哪些亮点值得关注？释放了哪些经济发展的信号？央广财经记者采访并整理了多位专家和券商观点。
银河证券：目标明确、脚步坚定的五年规划
银河证券研报指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，四中全会描绘了未来五年中国经济社会发展的蓝图。
首先，目标明确。锚定2035年基本实现社会主义现代化这一目标，一方面坚持以经济建设为中心，保证量的合理增长，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，实现质的有效提升；另一方面，坚持人民至上，落实投资于人，扎实推动共同富裕。其次，步伐坚定。紧紧围绕中国式现代化，一手抓科技，强调“自主”创新能力，加强原始创新和关键核心技术攻关，一手扩内需，以新需求引领新供给，因势利导优化国民经济布局，做强国内大循环。
西部证券：七大变化值得关注
西部证券国内政策首席分析师王晓洁向央广财经介绍，结合2022年党的二十大召开以来的政策精神，与同样探讨五年规划的十九届五中全会相比，《公报》有七大变化值得关注。
一是《公报》整体字数减少，但新增了当前经济形势与党的建设部分，凸显重点；二是更加重视风险与挑战，强调国际风险应对好多牛，对战略机遇期的相关描述提出“不确定难预料因素增多”；三是安全成为重要主线，涵盖现代化产业体系建设、国防军队、社会治理、民生就业三个方面；四是对外开放、民生在具体工作部署中的排序提前，重要性可见一斑；五是现代化产业体系建设方面，强调实体经济与原始创新技术攻关，继续强调对制造业的重视；六是在坚持党的领导方面，强调“提高党领导经济社会发展能力和水平”；七是消费部分的精神与二十大报告、二十届三中全会精神高度统一，继续强调统一大市场建设、投资于物和投资于人紧密结合，新增“增强国内大循环内生动力和可靠性”的说法，“可靠性”凸显了内循环的重要支撑作用。
中信建投：“新质生产力”首次纳入全会规划框架
“《公报》明确了‘十五五’时期的历史定位为‘基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位’。”中信建投首席经济学家黄文涛向央广财经介绍，这一定位与此前“基本实现社会主义现代化”的2035年远景目标一脉相承，进一步体现了中央实现中长期发展目标的决心。
黄文涛分析指出，“新质生产力”首次纳入全会的规划框架值得关注。《公报》提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。近几次五年规划中，科技创新地位始终突出。十九届五中全会将“科技自立自强”上升为战略支撑。二十届四中全会在此基础上提出“引领发展新质生产力”表述，并强调“一体推进教育科技人才发展”。中国目前在全球制造业版图中规模最大、产业链最完整、在若干新兴制造领域优势显著。与此同时，短板在于创新能力与高质量发展要求仍不匹配，发展不平衡不充分的问题仍存在，重点领域关键环节改革任务仍然艰巨，围绕关键核心技术与原始创新的攻关仍需加力。因此，“十五五”规划有望继续加码高水平科技自立自强。
中信证券：实现高水平科技自立自强的重要性更加凸显
中信证券研报指出，《公报》将“科技自立自强水平大幅提高”列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标，更加凸显了实现高水平科技自立自强的重要性和紧迫性，预计一方面以强化基础研究投入，支持“原始创新和关键核心技术攻关”，基础研究经费投入占研发经费投入比重指标或有可能继续列入“十五五”规划纲要；另一方面则加快推动教育科技人才体制机制一体改革，从而“提升国家创新体系整体效能”，具体或包括优化重大科技创新组织机制，健全对科研人才的评价和考核机制，建立科技发展、国家战略需求牵引的学科设置调整机制等。从具体的领域来看，“卡脖子”领域或仍将是“十五五”期间政策层着力推动攻克的重点，如集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等。
申万宏源：全国统一大市场建设将加速
申万宏源证券首席经济学家赵伟向央广财经介绍好多牛，本次会议再度涉及短期经济判断，明确提出“坚决实现全年经济社会发展目标”。会议强调“宏观政策要持续发力、适时加力”，结合当前近3000亿元政策性金融工具已投放、财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方的现实基础，全年实现5%左右的经济增长目标具备相当坚实的支撑。
同时，在内需方面，全会提出要“增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点”。赵伟分析指出，与十九届五中全会相比，本次全会提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，体现出对对消费与投资、供给与需求之间良性循环的统筹推进。此外，会议提出“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点”，与中央财经委员会第六次会议精神相呼应，或预示着全国统一大市场建设将步入加速阶段。
浙商证券：强化对制造业的要素保障
浙商证券指出，制造业是国家经济命脉所系，是立国之本、强国之基。四中全会提出，“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。相比于“十四五”规划中所提出的“保持制造业比重基本稳定”更具有灵活性，浙商证券认为，保持制造业合理比重，关键在于保持制造业合理比重的投入机制，即强化对制造业的劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等要素保障。
浙商证券认为，继续建设制造强国的关键在于发展具有新质生产力特征的先进制造业。先进制造业是以传统制造业为基础，通过吸收和整合人工智能、机械、材料及现代管理技术等高新技术成果，成为具有高科技含量和高附加值的新型制造业。战略性新兴产业、未来产业是新质生产力培育发展的重要着力点，也是我国制造业获取未来竞争新优势的关键领域。
中金公司：资本市场有望呈现“长期”“稳进”趋势
中金公司研报指出，从公报内容看，中国的2035远期目标并未变化，但相比“十四五”规划发布时，当前的发展条件发生了若干变化，以三个方面为例：一是自主科技创新取得了显著进步，积累了丰富经验；二是房地产调整，经济结构改善，但需求偏弱；三是地缘环境发生深刻调整。面对这些变化，“十五五”规划也将进行相应调整。比如，一是提高对科技创新的要求（抢占科技发展制高点）；二是强调扩大内需 ；三是把开放提到了更加靠前的位置。这些方向有助于理解“十五五”规划的主线。“十五五”期间中国经济迈入新模式，既有机遇，也有挑战，政策仍需多方发力，继续推进高质量发展。
中金公司认为，“十五五”期间资本市场有望呈现“长期”、“稳进”趋势。这样的判断基于以下条件：一是我国政府重视资本市场的发展，资本市场在“十五五”及 2035 年远景目标实现过程中有望发挥更为重要作用。二是全球货币体系重塑过程中，中国资产重估可能仍在初期阶段。三是当前A股具备基本面的支撑，结合我国大市场环境、大长全产业链、工程师红利及政策红利，代表我国科技创新实力尤其新质生产力的相关领域有望实现长足发展。四是各项指标显示当前A股整体估值仍处于合理区间，并未高估。
民生证券：四季度政策将侧重对现有措施的“加力提效”
民生证券研究院首席经济学家陶川向央广财经介绍，鉴于2035远景目标所提出的用“三个五年”基本实现社会主义现代化：“十四五”是开局起步，“十六五”是冲刺收官，“十五五”是承上启下的关键五年。因此，四中全会的谋篇布局也围绕着这一阶段性要求展开。
陶川认为，确保“十四五”增长目标顺利收官是当前要务，四季度政策将侧重对现有措施的“加力提效”。与五年前不同的是，本次全会专门研判了当前的经济形势，并明确提出“坚决实现全年经济社会发展目标”。在他看来，考虑到公报重点涉及提振消费专项行动、地方化债等内容，且今年实现全年“5%左右”增长目标的压力相对可控，预计四季度政策重点将更多体现为对既有措施的深化落实。
国泰海通：“十五五”时期或将有四大产业机遇
国泰海通研报分析指出，“十五五”时期产业机遇：其一是培育新兴产业和未来产业。看好市场渗透率较快提升、技术路线相对清晰的电子信息制造等战略性新兴产业，以及产品初步落地、技术有望取得突破的人形机器人、脑机接口等未来产业。其二是零售、医疗卫生、养老、电信和互联网服务等服务消费存在提升空间，科学技术、金融、信息服务等生产性服务业有望在与制造业融合中加速发展。其三是海洋产业中规模占优、快速增长和政策聚焦的海洋旅游、交运、船舶、电力、生物医药等领域有望加快发展。其四是节能环保产业、新能源、低碳交通运输工具等领域的2030年发展目标已形成清晰框架，“十五五”或将接续规划和推进落地。
华金证券：将进一步巩固A股中长期慢牛格局
华金证券研究所所长杨烨辉认为，本次规划建议最显著的变化在于重提“以经济建设为中心”，并将其置于“十五五”时期总体要求的突出位置。四中全会重申“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景目标，并强调“坚决实现全年经济社会发展目标”，预示着后续宏观政策有望持续加力，财政与货币政策协同发力空间依然可观。
针对市场趋势，杨烨辉指出，四中全会释放的积极信号将进一步巩固A股中长期慢牛格局。一方面，以经济建设为中心的定调与后续政策落地好多牛，有望改善企业盈利预期，推动盈利周期筑底回升；另一方面，当前稳增长政策持续发力，信用环境逐步改善，加之海外流动性预期趋松，为A股估值修复创造了有利条件。短期内，完成年度经济增长目标的政策诉求将加速稳增长措施落地，提振修复预期的同时也有助于稳定市场风险偏好，A股有望延续震荡偏强走势。
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